债券的一二级利差是指发行在一级市场和二级市场的债券之间的收益率差异。一级市场是指债券初次发行时的市场，债券由发行人和认购人直接交易。二级市场是指债券在发行后进行的交易市场，债券由投资者之间进行交易。一二级利差的产生是由于一级市场和二级市场的交易机制和市场参与者的行为差异所导致的。
利差的影响因素
利率债：市场对于货币政策、经济数据等的不确定性会对利差产生影响。
结构性因素：不同类型的债券产品，如地方政府债、金融债、企业债等，其风险与回报特征不同，也会导致利差的变化。
市场需求供给：购买力较强的投资者对债券的需求增加，可能导致一二级利差的收敛。
查询债券一二级利差的方式
通过金融类网站或公众号查询股债利差数据。
到中国债券信息网查询中债价格产品，可以获取债券的相关信息，包括一二级利差。
一级市场新发债券的机会
一级市场新发债券存在结构性投资机会，投资者可以根据相关性推演未来几个月的利差变化趋势。
根据行业整体的利差情况，可以选择产业债等进行投资。
利差的正负极端值
一二级利差集中在±50BP的范围内，超出范围被视为极端值，约占6%。
当二级估值滞后且未反映风险时，可能出现正极端值。
当二级估值很高但一级票面利率有默认上限时，可能出现负极端值。
债券交易方式
在公开市场交易中，投资者可以直接以报价低于加权中标价格的方式认购债券。
簿记建档发行相对于招标发行更简单，投资者可以通过薄记建档来参与债券发行。
利差和股市风险的关系
利差对股市风险的替换效果和对股市走势的指示作用可能有限。
利差的升降无法准确、稳定地监测股市风险的变化。
交易所流动性较好的债券衡量计算的信用利差对股市风险的影响可能更有限。
股债利差计算公式
股债利差 = 股票收益率 债券收益率。
常用市场参考指标是沪深300的市盈率倒数和10年期国债收益率。
债券一二级利差是债券发行在一级市场和交易在二级市场之间的收益率差异。利差的波动受多个因素的影响，包括利率债、结构性因素和市场需求供给等。查询债券一二级利差可通过金融类网站或公众号查询股债利差数据，或到中国债券信息网查询中债价格产品。投资者可以在一级市场新发债券中寻找结构性投资机会，并根据利差的正负极端值进行定价判断。利差对股市风险的替换效果较有限，但股债利差仍可用于衡量市场风险。最常用的股债利差计算公式是股票收益率减去债券收益率。